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　　□平安证券 付云峰 程磊

　　广汇股份此前发布公告表示，预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将增长50%以上。公司2007年业绩增长来源于房地产相关业务。公司“广汇美居物流园”三期工程所开发的“美林花源”小区已部分完工并实现销售，预计今年公司房地产销售将带来0.82亿元净利润。加之受国内房地产开发规模扩大的影响，公司石材、化工建材、商品贸易业务也均有较大程度的提升。

　　天然气政策利好公司。《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。由于广汇的LNG 项目早已建成投产，气源不受影响。考虑到LNG主要用于调峰、工业用途等，而国家鼓励建设调峰设施，这将有利于公司LNG使用区域的扩大；未来工业用天然气将更加紧张，对LNG的依赖将会加强，公司将获得更大的LNG价格话语权，这些都将给公司带来更大的利润空间。

　　公司未来发展系于煤化工。新疆具有丰富的煤炭资源，而广汇煤化工项目已经正式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个区块共计240平方公里、合计储量48亿吨的优质露天煤田的独家开采权，其中1亿吨已获得采矿权，17.7亿吨处于精探矿阶段。公司煤化工的未来矗立于一片希望的煤海之上。公司水源来自于伊吾河，而伊吾河的年径流量达7000-9000万立方米，完全可以满足广汇煤化工项目的使用，同时公司也将建造水库蓄水来保障未来的煤化工用水。如果煤化工项目完成达产并全部销售，副产品的年收入即可达到13亿，副产品利润可达到11.7亿元，而年平均成本约10亿元，副产品产生的利润即可把生产二甲醚的成本完全抵消。

　　预计公司07、08、09年每股收益将分别可达0.46元、0.54元和0.86元（09年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司利用新疆伊吾县丰富的煤、水资源发展大有可为的煤化工业务的发展前景，我们维持对广汇股份“强烈推荐”的投资评级。