2007年8月24日，总部位于上海的两家合资基金管理公司海富通和华宝兴业也获得QDII资格。至此，首批获得此资格的基金管理公司达到7家。其中南方基金旗下第一支QDII产品于9月12日已发行。此外，券商类的中金公司、招商证券和中信证券获得QDII业务资格以及信托类的中信信托和上国投信托公司也获QDII业务资格。

 

　　在基金公司、券商和信托公司获得QDII资格沸沸扬扬的同时，银行系QDII也不甘示弱，连连推出新品：8月27日至9月7日，东亚银行最新一期的QDII产品“聚圆宝投资产品系列4（人民币）”和“如意宝投资产品系列6（美元）”上市；东亚银行(中国)上海分行于9月10日至9月27日推出第7款代客境外理财计划---利财通投资产品系列1；中国银行将推出国内首款投资于离岸新兴市场国家股票的QDII产品……

 

　　基金系与银行系QDII各有千秋

 

　　QDII市场已从原来的冷清变得越来越热闹。近期，基金系QDII产品开闸，可以预见，随着基金公司的加入，原来银行系QDII独占鳌头的局面将一去不复返，基金系QDII的加入表面上是对银行系QDII的挑战，实际上由于两者的特色不同，也可以说二者是互补的。

 

　　银行系QDII：稳健为主

 

　　今年5月，银监会出台新办法，允许银行系QDII投资香港股票，这一新规定一举改变了此前银行系QDII支能投资固定收益类产品、扣除汇兑损失后收益不佳的局面。银行系QDII：投资股票资产不得超过50%，这一规定注定了它是一种中低风险的产品；目前银监会仅和香港签署了合作备忘录，因此银行系QDII尚支能投资港股；购买起点较高，不同银行的产品从5万元到30万元不等；银行QDII一般采取外包策略。

 

 

产品名称 发行银行 始销日 停销日 委托期 预计最高年收益率%  委托起始金额 币种
中银新兴市场（R） 中国银行 2007-9-17 2007-10-24 —— —— 50,000 人民币
“利财通”QDII产品投资系列1 东亚银行 2007-9-10 2007-9-27 18个月 —— 8,000 美元
“聚通天下”瑞银内需动力股票挂钩产品 渣打银行 2007-8-29 2007-9-6 30个月 40 10,000 美元
中信理财之QDII2号 中信银行 2007-8-28 2007-9-18 3年 —— 50,000 人民币
中信理财之QDII2号 中信银行 2007-8-28 2007-9-18 3年 —— 5,000 美元
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 50,000 澳币
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 30,000 美元
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 5,000,000 日元
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 30,000 欧元
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 300,000 港币
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 300,000 港币
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 30,000 欧元
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 5,000,000 日元
“得利宝”新澳视群雄B款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 300,000 人民币
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 50,000 澳元
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 30,000 美元
“得利宝”新澳视群雄A款 交通银行 2007-8-22 2007-9-19 3年 —— 300,000 人民币

 

      　对银行QDII投资范围的规定和投资方式的选择就决定其目标客户是稳健型投资者。但银行QDII可与外汇、黄金等投资设计成结构性产品，或提供保本承诺，对投资者有一定的吸引力。此外，银行QDII产品还有着庞大的网点及客户资源等优势。因此在销售上具有先天优势。

　　基金系QDII：全球配置资产

 

　　正是看到银行系QDII支能束手束脚的投资香港股市，基金系QDII一出炉便打着全球配置资产的旗号。目前已跟证监会签订合作谅解备忘录的境外监管机构已达33家，涵盖了全球主要资本市场。

 

　　南方基金表示，首支QDII产品定位为全球精选配置基金，将筛选48个国家或地区的市场做资产配置。而华夏基金的首支QDII产品将是一支全球股票精选基金，投资范围将涵盖美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场。嘉实QDII则主要投资在香港联交所、新加坡交易所、纳斯达克交易所和纽交所上市、在境内有重要经营活动的上市公司优先股和普通股。

 

产品名称 南方全球精选配置型股票基金
发行基金公司 南方基金管理公司
募集期 9.12—9.28
委托起始金额 1000
币种 人民币
募集目标 150亿
开放期 封闭期过后，每个工作日可申购赎回
投资范围 全球基金配置、港股
投资比例 对基金和股票可能比例为60%-100%，投资于股票不高于40%；货币市场工具及其他金融工具比例为 0-40%

　　从已发行的南方全球精选配置型股票基金可以看出，基金系QDII门槛普遍都很低，仅为1000元。在投资比例上，基金系QDII能够100%的投资股票，与买国内偏股型基金没有任何区别，在收益和风险上都要高于银行系QDII。而且流动性也比银行系QDII高，在封闭期过后投资者可以自主决定并可以每天申购、赎回，而银行系QDII一般是由银行决定产品提前终止，部分产品也只是一个月开放一次。

 

　　但近期将发行的中银新兴市场（R）最低投资5万人民币，每个工作日内都可以申购赎回；无独有偶，花旗银行联手施罗德投资管理公司，推出新款QDII产品——施罗德环球基金系列，是完全的开放式基金，每个工作日均可进行申购和赎回，该款产品最低申购额为1万美元。可以看到，银行系QDII的投资门槛逐步降低，产品流动性逐渐增加，产品设计趋于“人性化”。因而，无论是银行系QDII还是基金系QDII各有千秋，适合于不同风险偏好的投资者，不论孰优孰劣，只有适不适合。

 

　　QDII产品如何选择？

 

　　9月12日南方QDII发行当日受到投资者的抢购，已经募集到目标150亿，后续南方QDII将把募集额扩大到300亿，但这仍需要“比例配售”。可见，投资者的投资欲望非常强烈，但也同时说明投资者的非理性化，对新发行基金（包括国内新发行的普通开放式基金）的盲目抢购，不会考虑风险和产品特色是否适合自己，表现出普通投资者的“羊群效应”。

 

　　受美国次级债风波调整影响之后，亚太股市投资价值更加凸现，具有“低估值、高成长”的优势，所以现在投资QDII产品是一个不错的时机。面对银行系、基金系和已经获批、即将推向市场的券商系、信托系等阵容庞大的QDII产品，投资者在选择时有没有可资借鉴的“金科玉律”呢？

 

　　首先，投资者应认清不同产品的属性，并根据自身的风险承受能力来筛选产品。每个人的风险偏好和风险承受能力不同，在不同时期、不同资产组合状态下的风险需求也不同，因此，在明确自身有投资海外市场的资产配置需求前提下，投资者要认清不同QDII产品的特性，比如有的有期限限制，有的是开放式的；有的是固定收益的，有的是保本的，有的可能会存在亏损的风险。另外每一个产品投资的海外市场不同，海外不同市场的比例配置不同，这些也会影响产品的特性。最近的几款银行QDII产品呈现出更鲜明的基金化特点：流动性高，目前是每周可以申购赎回；盈亏自负；有申购、赎回、管理、托管费用等。只有当这些特性吻合投资者的收益需求和风险偏好时，这才是适合自己的QDII产品。银行系QDII产品具有低风险、收益适中的特性，因而可以满足投资者资产配置时稳健方面的需求；而基金系QDII在投资范围、投资门槛和投资收益上更有突破性，是高风险与高收益并存的投资品种，比较适合激进性的投资者。

 

　　第二，要对QDII的风险有清醒的认识。通过QDII进行境外投资，除了要面临证券投资的一般风险，如市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险及投资管理人风险外，还需关注海外投资的特别风险，包括汇率风险、境外市场投资风险、新兴市场投资风险、政府管制风险等。其中最为直接的就是汇率风险，因为同收益值的人民币收益和美元收益显然是不同的，在目前人民币升值预期强烈的情况下，显然人民币收益更具吸引力。投资美元收益产品时还需要得到额外的美元贬值的汇率风险溢价和换汇成本补偿。对投资者而言，将美元收益率减去汇率风险的损失，才是到手的人民币收益率。因此，在可能的情况下，投资者应选择具有回避汇率风险功能的QDII产品。

 

　　第三，投资者应对构成QDII产品综合竞争力的各项要素进行全面评估。购买QDII产品，不仅要看国内发行机构的品牌和实力，还要考察基金管理人的投资理念和经验，以及其海外合作方的研究能力和影响力。而且还要看QDII产品是以何种方式投资于海外以及它的投资标的是什么。已面市的银行和基金QDII产品，主要分为投资于境外股票、投资于境外基金类产品以及投资于境外结构性产品这三大类；投资方式主要有：外包和自营，一般银行系的QDII产品主要是采用外包策略，购买境外结构性票据，这就决定国内的银行对产品的控制力度相对较弱，投资标的的不同决定了产品的风险高低。

 

　　第四，投资者应选择专业的理财机构，“专业的事交给专业的人”。受咨讯和专业知识所限，个人投资者面对市场突发的利好和利空，无法轻松应付，面对几百支基金品种，尤其是金融工具技术含量相对更高的QDII产品，无法甄选适合自己的产品，另外，对QDII产品发行的国内金融机构和相关联的海外市场以及投资银行和投资管理人的研究，也缺乏必要的渠道和手段。专业的事交给专业的人去做，投资效率才会更好，有助于帮助投资者了解自己、了解产品、了解如何进行个性化，即适合自己的投资方式和投资品种，权衡风险与收益，体现出投资的价值。