无疑QDII目前已经成为基金业的兵家必争之地，各家基金公司都在积极争取QDII资格，而对于国内的基金持有人而言，相对于A股基金，基金系QDII的运作依然蒙着面纱。虽然南方全球、华夏全球、上投亚太等前期QDII产品出现热销，但记者了解到，很多投资QDII的基民其实并不了解自己所投资的产品。日前，记者先后采访了南方基金和海富通等机构，以了解基金公司在QDII产品上的投资脉络。

 
　　南方全球快速建仓

 

　　近段时间，无论是新发基金还是老基金持续营销，基金公司普遍采取了快速建仓的策略。记者了解到，国内首只股票型QDII基金——南方全球精选配置基金同样也采取了快速建仓的策略。

 

　　南方全球精选配置基金于9月19日正式成立，首发规模约300亿元人民币，目前正处于封闭期。该基金从9月24日开始建仓，根据南方基金公司在其网站上公布的最新净值情况，截至10月12日，基金净值为1.03元，建仓短短时间内就增长3%，取得了远超市场预期的优异表现。对此，记者从南方全球精选配置基金经理谢伟鸿处了解到，由于看涨全球股票市场，该基金采取了积极的建仓策略，目前达到了约70%的仓位配置。

 

　　根据基金合同，该基金的投资范围包括港股及其他国家或地区的ETF基金等。其中投资于基金部分不低于该基金资产的60%，投资于港股的部分不高于40%。谢伟鸿表示，港股方面精选了个股，对资源股和电信股进行了重点投资，由于采取较积极的建仓策略，以及适当的行业配置，建仓以来取得了良好的投资收益。

 

　　据悉，目前南方全球精选配置基金的资产分别配置于中国香港、美国、日本、韩国、巴西与俄罗斯。谢伟鸿表示，南方全球精选配置基金对中国香港市场采取了积极的配置策略，同时由于看重资产的成长性，对包括韩国、巴西、俄罗斯在内的新兴市场也采取了积极的策略。

 

 

　　同国外有上百年历史的国际基金相比，国内本土基金在海外市场的投资优势在哪里？这恐怕是绝大多数投资QDII产品的基民最为关心的问题。而记者调查发现，“中国概念”基本上成了本土基金公司同样的选择。南方全球最高40%可投资香港，而嘉实则转攻中国概念股，上投专攻亚太地区。

 

　　其实，在推出QDII之前，国内一些基金经理已经帮助境外基金投资“中国概念股”。例如，作为主投港股的韩国韩华基金投资的咨询顾问，海富通基金投资总监陈洪告诉记者，到9月底，该基金成立7个月来收益率已经有80%。

 

　　“出海”要面对和国内完全不同的资本市场，对此，陈洪认为，相对于外资基金经理，国内基金经理有自身的本土优势。他表示，很多外资基金如果准备配置“中国概念”类上市公司，多数会简单地选择买入如中国人寿、工商银行、中国移动等大型企业的股票，而对于国内的基金经理来说，关注一些在海外上市的中型上市公司，可以发掘其中的投资机会，并可能获得更多的超额收益。

 

　　以韩华基金在香港等市场的投资策略为例，陈洪介绍说，该基金在香港市场的投资可分为三个阶段。“从今年2月份到5月份，我们主要发掘一些价值被低估的中型成长性企业。进入5月，有关银行系QDII产品、保险公司可进行海外投资的政策陆续出台，海富通的策略更多的是配置一些大型国有企业背景、具有较高折价率的公司，或者有回归A股概念的这些公司。”8月份之后，受美国次级债事件的影响，香港市场也出现大幅的下跌，股指一度基本回到年初水平，海富通此时将投资重点放在了“中国概念”上。陈洪说，“我们认为，一些质地优良、增长主要源自中国经济成长、受国际影响较小的公司仍有增长空间，于是当时建议增加这类股票的配置。”

 

　　次级债危机演化或提供新机会

 

　　近期，美国一些银行先后公告受累次级债事件，业绩大幅下滑，导致美国股市再度暴跌。很多投资者担心，国内QDII出海是否成为海外投资者的“解放军”？

 

　　对此，谢伟鸿表示，南方全球精选配置采取积极的建仓策略，源自该公司对近期全球资本市场的积极判断。“一方面，中国经济增长带动了全球对原材料与能源方面的需求；其次，近期全球资金持续增长，流动性增加；再次，我们认为美国次贷危机或对股市影响有限，而受此影响的股市下挫或为我们提供了逢低介入的机会。”

 

　　他还表示，南方全球精选配置基金在建仓时也考虑了目标市场的汇率因素。据介绍，截至2007年10月12日，回溯过去三年，巴西货币兑人民币的升值幅度是42.3%，韩元对人民币的升值幅度13.34%，俄罗斯卢布也处于持续升值期。谢伟鸿认为，在全球化的投资方式中，各种货币会有自然避险的效果。

 

　　陈洪最后表示，海外资本市场多数是开放市场，股价并不能长期超越公司的基本面，更多投资者更为看重的，是一个公司的治理结构，另一个非常重要的特点则是小公司的估值水平一般都低于大企业。国内的情况可能正好相反；“所有这些，对很多习惯国内市场估值情况的投资者来说，需要时间进行适应。”